反脆弱：如何在不确定性中受益

随着Covid-19的爆发，金融市场经历了剧烈的波动。A股在春节后开市首日经历了有史以来最惨重的单日跌幅，美股三大指数在2月最后一周开始大幅下跌超过12%，标普500 VIX指数（恐慌指数）则飙升至2008年以来的最高点。

更直观的感受是，我们的生活方式和经济活动经历了急剧的变化，数亿人因为疫情不能像以前那样自由活动和聚会，而餐饮、酒店、旅游和航空等行业景气指数跌入冰点，衡量经济活跃程度的采购经理人指数PMI跌至统计以来的最低点。

我们面临更多的不确定性，那么我们应该如何构建面对不确定性时减少损失乃至获益的系统呢？

《反脆弱：从不确定中获益》是华尔街对冲基金交易员和金融畅销书作家纳西姆·塔勒布（Nassim Taleb）的又一作品。他既是一位成功的投资经理，也是一位思想深邃的金融作家，著有《黑天鹅》、《随机漫步的傻瓜》等畅销书。

在本书中，作者旗帜鲜明地提出构建一个“反脆弱”的系统：

反脆弱性超过了复原力或强韧性，反脆弱性让事物变得更好，反脆弱性喜欢不确定性，反脆弱性喜欢犯错——准确地说是不致命却有可能把握巨大获利机会的错误。

而我们需要构建一种机制，让自己在不确定性中只承担有限损失，却可以获得巨大的潜在收益。

这其中有两个核心模型：（1）通过积极试错构建自己的“积极黑天鹅”模型，在突如其来的变化中受益；（2）通过期权策略思维构建自己的选择权组合，让自己拥有获得不对等收益的机会。

喜茶的「喜茶GO」：创新、积极试错构建“积极黑天鹅”商业模型

反脆弱的一个核心理念是，通过积极的试错，在随机中付出可控的成本，获得在极端波动中巨大的收益。

在这次疫情中，绝大多数餐饮企业这两个月过得有多惨已经不用赘述。防控需要和出门意愿下降造成的线下人流量急剧减少，对于餐饮业的打击毫无疑问是致命的。

然而，如果你在深圳的话，你会发现一个奇观：虽然大多数茶饮门店生意惨淡，但是喜茶的生意比疫情前更加火爆了。

在写作时的随机测试显示，喜茶的欢乐海岸LAB店做作中单数达到56单，共计123杯；益田假日广场店排队制作中单数达到36单，共计83杯。在线下餐饮业的至暗时刻， 想喝到一杯喜茶却需要等待接近一个小时。

为什么很多稳扎稳打的餐饮品牌都凉了，成立之初备受「排队营销」质疑的喜茶生意却更好了？

2017年，92年出生江门小伙创立的喜茶刚刚拿到了IDG超过1亿元融资不久，排队买喜茶的队还相当长，线下流量让同行艳羡。喜茶却没有停止创新步伐，在品类、口味、门店、供应链不断进行新的尝试，其中包括一个看似不起眼的举动：推出「喜茶GO」小程序。

「喜茶GO」的开发初衷是「杀死排队」，通过在线点单告知通知消费者取单，减少消费者的排队时间；另一方面是实现实公司数字化运营，提高业务流程和数据挖掘的效率。

在正常的商业环境中，「喜茶GO」的价值并不十分起眼，但在这次突如其来的餐饮业“黑天鹅”中，「喜茶GO」却成为了喜茶的胜负手。

截止2019年下半年，「喜茶GO」的线上用户有1000万，小程序订单量占订单总量的比例达到40%；正是关键的线上客户流量使喜茶在线下流量几乎为零的情况下保持正常运营。

作为创新尝试中的一环，「喜茶GO」可能会失败并带来一定的试错成本，但这是《反脆弱》所说的“自由探索”（tinkering）的一部分，而这个小小尝试却帮助喜茶摆脱对线下流量的依赖，并在“黑天鹅”事件中获得了巨大的竞争优势。

错了只会赔点小钱，对了就会大赚一笔，这就是自由探索带来的「积极的黑天鹅」效应。

积极尝试过程中犯过很多小错并不可怕，可怕的唯一能做的事情突然失灵了。

直播主播和「选择权」：构建属于你的期权策略

反脆弱的另一个核心理念是通过选择权代替智慧，选择权不关注平均结果，而只关注有利结果。

塔勒布认为，我们要建立一种与期权类似的试错机制。在这一机制下，失败的成本很低，而潜在收益是无穷的。

期权是一种选择交易或不交易的权力，买家在支付一笔极小的权利金后，有权利在一定时间内以特定的价格从对手以特定价格买（卖）一定数量的标的。

简单来说，我们花1元购买股票A的15元行权价的看多期权，如果在一定时间内股票A价格涨到30元，期权的盈利就会高达14元；如果直到权利失效时股票价格跌到1元，只需要放弃执行期权，锁定1元的损失。

对于一个直播主播来说，每个粉丝构成一个收益期权，单个粉丝带来的最低收益为零，而最高收益则是正无穷。

尽管主播在随机一个粉丝身上获取收益的可能性很低（大部分粉丝是不花钱或打赏极少），但是粉丝的积累会让主播更可能遇到大笔打赏的土豪（出现概率极低，但收益极高），主播的收入受益于这种积极不对称性带来的向上无限收益可能。

因此，对于直播主播来说，其最优化的经济模型是尽可能扩大粉丝基数（选择权数量），最终期待土豪的出现带来不对称收益。除了直播主播之外，作家、艺术家、哲学家、奢侈品行业都依赖于极端收益存活。选择权越多，出现有利的不对称收益的可能性就越大。

普通人拒绝选择权的一个重要原因是因为“低胜率偏见”，即因为获取一个选择权而直接获利机会极小而拒绝尝试；但是他们没有意识到，放弃了这一个个成本极小的选择权，不仅会失去获得长期不对称收益的机会，更会让自己受困于缺少选择而陷入窘迫。

拥有很多可能失败的选择并不可怕，可怕的是仅仅拥有一个不能失败的选项。

验证你是否活着的最好方式，就是查验你是否喜欢变化；验证你是否富有的最好方式，就是查验你是否拥有足够的选择权。